「最賺錢的不是炒幣的人，而是發幣的人。」——黃國華（作家、講師）

如果你有投資比特幣，你當然關心漲跌囉！
只是當你還在問「這幣能不能漲？」的時候，發幣的人早就 每天躺著賺利息、收手續費、當美債大戶 了。

沒錯，穩定幣最大的贏家，不是投資人，而是 發行公司。
他們不是參與者，是莊家；不是進場者，是造局者。

今天這集，我帶你揭開兩家穩定幣巨頭——Tether（發 USDT）與 Circle（發 USDC）的真實獲利模式。

我先分析這兩家的本質給你聽：

一、Tether 公司（發行 USDT）

• 註冊地：英屬維京群島
• 模式：用戶購買 USDT，資金被用去買美債
• 2024 年淨利潤：130 億美元以上
• 持有美國國債：超過 1,200 億美元
• 全球美債持有排名：第 19 名，逼近中國的 1/6 持倉量

二、Circle 公司（發行 USDC）

• 註冊地：美國本土，法規監管更嚴格
• 被官方支持：成為「合法白名單穩定幣」
• 2025 年成功 IPO：8 個交易日內股價翻 5 倍
• 核心資產模式：儲備資金投入短期國債，吃穩定利差

這兩家公司靠什麼賺錢？

1. 手續費（用戶購買或贖回都要收錢）
2. 利息差（你付出的現金變成他們的美債投資）
3. 監管紅利（被納入合法白名單，享有特權競爭優勢）

到底他們在做什麼呢？他們在做「新時代的銀行生意」

不同於傳統銀行的地方是：

• 它們不用給你利息；
• 它們不必吸收你的存款；
• 它們只要你 願意持有它發的幣，就等於給它資本槓桿了。

這就是為什麼，美國政府現在想把這個蛋糕「留給自己人」，
也就是下一集最終章要談的：
怎麼排擠 Tether，扶植 Circle。

✅ 好，聽完你必須懂三件事：

1. 如果你只是持有穩定幣，就只是這場局的靜態參與者。
2. 看懂發幣公司如何盈利，比你買多少更重要。
3. 未來金融秩序的核心，不是誰炒得贏，而是誰印得起。

最後，我想說，你不是交易所裡的小玩家，
而是能從背後規則看到權力流向的觀察家。

穩定幣不是數位貨幣的未來，而是數位貨幣裡的資本鐵礦。
理解之後，你可以怎麼做呢？

我知道，你都想做一單可以抵十單的保單。
那這個「新時代的銀行生意」玩法，你了解得更多一點，
然後立刻篩選出你的企業主客户，
用第一時間跟老闆報告這樣的商機，
或許這個老闆深不可測的財力，有機會參與發幣的機會，
那也必將贏得老闆的心，等於也贏得了更大的商機。